Посты

🔴 Трамп в свойственной ему провокационной манере заявил, что Германия "почти обанкротилась" из-за перехода на возобновляемую энергетику

«Они стали настолько зелеными, что почти разорились... Теперь они возвращаются к углю" – сказал американский лидер.

В 2022-2023 Германия действительно временно увеличила использование угля из-за газового кризиса. Но с 2024 года угольная генерация снова снижается – закрыты последние шахты, к 2030 планируется полный отказ.

Да, затраты на Energiewende превысили 500 млрд евро за 20 лет, но банкротство страны – явное преувеличение: ВВП Германии стабилен, без признаков коллапса.

Трамп хвастается, что Америка не следует "зеленой афере", но вместе с тем Штаты инвестируют в ВИЭ более 100 млрд долларов ежегодно. Критика "зеленой повестки" часть политического курса президента США.

Трамп мастерски использует реальные трудности Германии для продвижения своей повестки. Однако его заявления о "банкротстве" – скорее политический мем, чем экономический анализ.

🌍 Итальянская энергетическая компания Eni объявила о масштабных инвестициях в размере 24 млрд евро в Алжир, Ливию и Египет в течение следующих четырех лет

Данная стратегия является частью «Плана Маттеи», который должен превратить Италию в ключевого посредника между Европой и Африкой.

После сокращения поставок российского газа ЕС ищет альтернативы. Северная Африка — ближайший логистический хаб, откуда можно поставлять СПГ и трубопроводный газ. Стоит также отметить, что африканские партнеры обладают крупнейшими перспективными запасами энергоресурсов в мире.

Компания намерена не просто добывать газ, но и развивать энергетическую инфраструктуру в регионе. В частности, планируется строительство новых и восстановление старых трубопроводов и НПЗ.

Спрос на энергию в Африке растет на 7-8% в год, но местные страны не могут самостоятельно развивать добычу. Eni заполняет этот пробел, получая доступ к ресурсам в обмен на инвестиции.

Однако все еще остаются нерешенными вопросы связанные с безопасностью. Помимо этого, другие европейские страны также конкурируют за влияние в Африке, что усложняет реализацию «Плана Маттеи».

🔌 Как Россия пытается удержать баланс между дешевым электричеством и промышленным ростом?

Премьер Мишустин на стратегической сессии по энергетике обозначил ключевую дилемму: как сохранить низкие тарифы для населения, не перегружая бизнес и не закладывая переплату в цены товаров.

⚡ Суть проблемы: перекрестное субсидирование. Сейчас бизнес платит за население: промышленные тарифы завышены, чтобы компенсировать льготные цены для домохозяйств. Это, с одной стороны, способствует укреплению соцстабильности (электричество для населения — одно из самых дешевых в мире), но в то же время удорожает товары — бизнес включает переплату в стоимость продукции.

*Если завод платит за электричество на 20% больше, эти затраты переносятся на цену товаров в магазинах*

📈 Что изменится?
1️⃣ Новые мощности — к 2030 году введут на 15% больше генерации, чем выведут старых станций.
2️⃣ Снижение зависимости от импорта — локализация оборудования (турбин, сетей) уже близка к 100%.
3️⃣ Рост спроса — электротранспорт, ЦОДы, ИИ и цифровизация увеличивают нагрузку на сеть.

Россия пытается избежать европейского сценария с дорогим электричеством, но ценой скрытого субсидирования. Если спрос продолжит расти быстрее генерации, этот механизм может дать сбой.

Готова ли Россия к «гонке предложения» на рынке нефти?

✔️Решение администрации Трампа ввести тарифы в 104% в отношении Китая повышает риск «гонки предложения» на рынке нефти. Речь идет о повторении сценария марта 2020 г., когда вслед за выходом России из сделки ОПЕК+ Саудовская Аравия начала резко наращивать добычу, из-за чего цена Brent опустилась ниже $30 за баррель еще до политики локдаунов.

▪️Сейчас роль триггера может сыграть внешнеторговая политика администрации Трампа. По данным таможенной статистики, на долю США в 2024 г. приходилось 14,7% экспорта КНР ($525 млрд из $3575 млрд), тогда как доля КНР в импорте США составляла 7% ($144 млрд из $2065 млрд).

▪️Поэтому тариф в 104% – еще более резкий «медвежий» сигнал для рынка нефти, чем предыдущее решение о тарифах в отношении более чем 180 государств.

✔️По данным Управления энергетической информации (EIA), профицит нефтедобывающих мощностей на Ближнем Востоке по итогам февраля 2025 достиг 4,8 млн баррелей в сутки (б/с). Для сравнения: добыча нефти в Ираке, втором по величине производителе ОПЕК, в феврале 2025 г. составляла 4,2 млн б/с.

▪️Сейчас ключевую роль в наращивании предложения могут сыграть Саудовская Аравия, ОАЭ и Кувейт, которые, в отличие от Ирака, достаточно строго соблюдали квоты ОПЕК+. Upstream-активы в этих странах контролируют госкомпании (Saudi Aramco, ADNOC и Kuwait Oil Company), которые, де-факто, являются производственными подразделениями регуляторов.

▪️Вдобавок, из-за высокой доли фонтанных скважин в структуре скважинного фонда этим странам легко варьировать уровень добычи. Неслучайно Саудовская Аравия в период с марта по апрель 2020 г. – в момент распада предыдущей сделки ОПЕК+ – увеличила добычу нефти на 1,8 млн б/с, до 11,6 млн б/с (данные EIA). Для сравнения: в феврале 2025 г. добыча нефти в Саудовской Аравии составляла всего 8,9 млн б/с.

✔️Поэтому при дальнейшем падении цен на нефть страны Ближнего Востока будут компенсировать потери за счет быстрого наращивания предложения. России же этот маневр будет даваться гораздо сложнее, в том числе из-за:

▪️Специфики скважинного фонда: несколько упрощая, в России преобладает так называемый насосный способ эксплуатации скважин, который, в отличие от фонтанного способа, отличается более высокими издержками и большей сложностью в регулировании объемов добычи.

▪️Разросшихся аппетитов Минфина, которые в ряде случаев снизили рентабельность нефтедобычи. Самый простой пример – отмена льгот по НДПИ для высоковязкой нефти, которая ударила по экономике Upstream-проектов в Поволжье.

▪️Санкций США, которые в середине 2010-х заблокировали освоение месторождений в Карском и Охотском море.

✔️По данным EIA, в феврале 2025 г. объем добычи нефти в России – без учета газового конденсата и легких углеводородов – составлял 8,93 млн б/с, что на 11% ниже, чем в феврале 2022 г. (10,05 млн б/с). С формальной точки зрения, это сокращение было связано с реализацией сделки ОПЕК+, в рамках которой квота России до марта 2025 г. составляла 8,98 млн б/с.

▪️Однако России, в силу названных причин, будет сложнее вернуться на прежний уровень добычи, особенно до тех пор, пока будут сохраняться санкции в отношении нефтесервисных компаний, введенные администрации Байдена в январе 2025 г. Администрация Трампа оставила эти санкции в силе.

Цены на нефть Brent впервые за 4 года упали ниже $62 за баррель