Посты

Больше половины россиян уже сейчас пользуются оплатой по QR-кодам, и мне кажется, что в будущем эта доля будет только расти (вон, на Китай посмотрите – у них там вообще чуть ли не решительно все платежи через куар-коды проходят). По данным ЦБ, объем таких платежей в России только за 2024 год вырос в два раза и уже превысил 2,6 трлн рублей.

При этом, сейчас в ходу сразу несколько разных видов QR, которые еще и могут не читаться из разных платежных сервисов. То есть, когда вы, к примеру, хотите в магазине что-то оплатить по куар-коду – то тут прямо все звезды должны сойтись для успеха операции: если на кассе подключен Pay-service одного банка, а у покупателя в приложении другого банка конкретно он не поддерживается – то всё, тушите свет.

Это немного напоминает классическую «проблему зарядок для смартфона»: если каждый производитель телефонов придумал свой стандарт, и они все еще и несовместимы между собой – то страдать придется потребителю, у которого дома будет копиться «пакет с зарядными устройствами на все случаи жизни».

Решение тут очевидное: сделать универсальный QR. Чтобы был один код сразу для всех способов оплаты и всех банков – и чтобы можно было его сканировать вообще любым способом (камерой телефона, из приложения банков, и так далее). Для обычных людей будет удобно, что не нужно голову ломать насчет наличия совместимости между твоим платежным сервисом и конкретным куаром. А бизнесу, соответственно, будет удобно, что клиентам удобно – и ничего им не мешает платить за товары и услуги!

Напишите в комментах, что думаете – стоит ли мне прикрутить возможность отправки донатов каналу RationalAnswer по куар-коду? 🤔

#честная_реклама | о рекламе

Пузырь доткомов и бум AI

В конце 1990-х все инвесторы были уверены: интернет изменит мир! А значит – вкладываться нужно исключительно в акции интернет-компаний (это те, к названию которых в конце будет уместно добавить «.com»). В результате этого сетевого оптимизма инвесторов, ценовой индекс Nasdaq-100 (где особенно много тех-компаний) за три года с марта 1997 по март 2000 вырос почти на 500% (аж в шесть раз!).

Правда, потом выяснилось, что с пришествием рекордных прибылей дотком-фирм придется немного повременить (ну, лет эдак десять примерно) – и за следующие 3 года Насдак упал в пять раз, на 80%.

А теперь другая история: в середине 2020-х годов все инвесторы уверены: искусственный интеллект изменит мир! А значит – вкладываться нужно исключительно в акции AI-компаний (как известно – это такие фирмы, чьи логотипы хоть немного похожи на, извините, анус)…

Ну вы поняли, к чему я клоню, верно? Для многих инвесторов вопрос «а не находимся ли мы в середине ИИ-пузыря, сравнимого с пузырем доткомов 25-летней давности?» является весьма насущным. В конце концов, за два года 2023–2024 так называемая «Великолепная семерка» технологических акций США выросла примерно на 250%, и затащила на себе почти весь рост американского индекса.

Так вот, Роб Арнотт из Research Affiliates написал по этому поводу статью с говорящим названием The AI Boom vs. the Dot-Com Bubble: Have We Seen This Movie Before? И там есть любопытный график, который я прикрепил к этому посту – он посвящен сравнению динамики котировок акций Cisco и Nvidia.

Параллели между этими фирмами усмотреть несложно: в марте 2000-го Cisco на непродолжительное время стала самой дорогой по капитализации компанией в мире. Ведь они производили сетевое оборудование, на котором как раз должен работать этот ваш будущий всесильный интернет. Nvidia тоже не так давно успела побывать самой дорогой компанией, и ровно с тем же обоснованием: пока весь мир сходит с ума по AI золотой лихорадке – выгоднее всего быть продавцом чипов кирок и лопат.

Но есть и важное различие, которое показано на графике. Рост котировок Cisco на 500% во время пузыря доткомов почти целиком был вызван не фундаментальными факторами, а просто безудержным раздуванием оценки акций – пока на пике они не стали стоить безумные 150 годовых прибылей. А вот Nvidia выросла на 800%, но при этом большая часть этого роста с конца 2023-го была вызвана именно бурным ростом прибыли, а мультипликатор P/E стабилизировался на уровне примерно 50 – в три раза меньше, чем было у Cisco. (А сейчас, после «тарифных приколов» Трампа, P/E Нвидии так и вообще сжался до 35.)

То есть, текущий бум тех-компаний всё же выглядит пока гораздо более приближенным к фундаментальным факторам, чем та вакханалия, что происходила в 90-е. Конечно, оценки акций даже с учетом этой оговорки явно выглядят значительно выше исторических средних (да и риски того, что прибыльность той же Нвидии в ближайшие 5–10 лет будет снижаться по мере того, как будут прокачиваться конкуренты-чипмейкеры, не стоит сбрасывать со счетов). Но это явно еще не тот уровень пузырчатости «ужас-ужас-ужас», который наблюдался во время пузыря доткомов.

Сегодня мне стукнуло 38! Борода уже стала седая – так что, вот вам винтажное фото юного меня с Кубом образца 2021 года (еще до того, как мы переехали жить на Кипр).

Хотел сегодня к красивой дате объявить о запуске своего нового проекта, но немного не успел всё подготовить заранее. Поэтому, давайте просто поделюсь текущими планами и размышлениями.

🐌 Думаю о том, как мне продвигать запущенный две недели назад блог Rational Beard на английском языке. А то контент-то там есть, только вот его никто не читает… Как думаете, если я позову на интервью Меба Фабера или Бена Феликса – они согласятся? 🤔

🐌 Кайфую от ведения второго канала @RationalShitposting – номинирую его запуск на премию «лучшее решение марта 2025»! Туда в основном сейчас попадает первым всё то интересное и полезное, что мне попадается на глаза в разных местах (про инвестиции, и не только).

🐌 Также вынашиваю планы по запуску продолжения нашего книжного клуба RationalAnswer, где мы вместе изучали книгу «Речь о миллионах» Димы Никитенко. Сам формат мне очень понравился, было круто разбирать материалы по главам и обсуждать их в чате – местами и я что-то новое для себя узнавал (и именно из дискуссий в «книжно-клубном» чате, кстати, родились некоторые посты в основном канале).

Для тех, кто хочет поздравить меня с ДР, но не знает как – есть два беспроигрышных варианта:

1. Подпишитесь на мой «неформальный» канал @RationalShitposting, если вы этого еще не сделали – именно там сейчас происходит главное веселье. =)

2. Напишите в комментариях к этому посту: а) Что вам нравится в проекте RationalAnswer; и б) Как его, на ваш взгляд, можно было бы сделать еще лучше?

Заранее спасибо! 💖

Падение капитализации рынка акций – это вымышленные потери?

В последнее время в нескольких местах видел похожий тейк примерно такого характера: «Все эти ваши новости об огромных потерях стоимости на фондовом рынке – это просто обман, чтобы собрать классы! На самом деле, эти потери ненастоящие и иллюзорные, реальные деньги ведь никуда не утекли и не пропали!»

Есть ощущение, что эта точка зрения проистекает из взгляда на рынок как на некую абстракцию в чистом виде: как будто там торгуют фантиками, которые сами по себе никакой ценности заведомо не имеют – просто в этом «казино» каждый день вывешивают на табло новые случайные «котировки».

Мне кажется, такой взгляд на вещи является некорректным – говорить о «реальной потере стоимости» в данном случае вполне можно (просто эта потеря носит вероятностный характер). Проще объяснить будет на более приземленном примере.

Предположим, где-нибудь в бескрайних степях Техаса геологи нашли новое месторождение нефти с внушительными запасами. Посчитали бизнес-модель – выяснилось, что добывать ее будет очень выгодно. Начали завозить оборудование для бурения, нанимать людей, и т.д. – а для финансирования всего мероприятия выпустили акции компании Drill Baby Drill, Inc.

Допустим, после размещения акций капитализация компании составила $10 млрд – это совокупная оценка всех будущих экономических выгод, которые можно извлечь из месторождения. Причем, это не какая-то отвлеченная абстракция: тут всё привязано к реальным событиям в реальном мире – эту нефть будут потом качать из земли и она будет приносить экономике настоящую пользу. В этом смысле, открытие геологами нового месторождения – это вполне себе настоящее создание ценности.

Теперь давайте представим, что год спустя главный геолог из Drill Baby Drill, Inc. приходит грустный к финдиру и говорит: «Плохие новости, произошла редчайшая геологическая аномалия, и вся нефть в нашем месторождении за одну ночь превратилась в песок – бурить там больше нечего». [Прим. автора: Я не настоящий геолог, не смейтесь, плз!] На рынке паника, котировки акций компании обнуляются, и капитализация в $10 млрд оказывается уничтожена. Опять же, обратите внимание – это просто отражение изменения ситуации в реальном мире: раньше там имелся запас ценного ресурса, а теперь его нет!

В более приближенных к жизни ситуациях изменения стоимости активов редко носят такой бинарный характер. Точно предсказать будущие прибыли компаний невозможно, но на рынке все одновременно пытаются это сделать – и колебания котировок акций отражают изменения в этих ожиданиях. Можно сказать, что динамика капитализации компании помогает отслеживать изменение ее «настоящей стоимости» в вероятностном смысле – и рано или поздно ожидания и экономическая реальность сойдутся в некой точке.

Так вот, если кому-то кажется, что вероятностный подход и изменения ожиданий – это всё какая-то «ненастоящая» фикция, то, на мой взгляд, это просто своего рода когнитивное искажение. Для меня это звучит примерно так же, как тезис «абсурдно утверждать, что делать ставки в казино на рулетке невыгодно – это же всего лишь какие-то ожидания, а что будет по факту в реальности, заранее предсказать невозможно!».

Дайджест новостей за неделю 26 мая–1 июня 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Котаны, на этой неделе уезжаю в отпуск на Вастрик-кэмп. Будем поднимать либертарианское киберсело (даже не спрашивайте!). Не теряйте там, постов сильно много не будет. =)

Темы прошедшей недели:
— AI Grok в Telegram / Дуров привлек $1,7 млрд
— Маск уходит из правительства США
— Трамп против всех: Суд запретил пошлины
— Два типа областей знаний
— Российский рынок: Юникредит нашел покупателя
— Крипта в РФ: Легализация казино
— Бешеный принтер на страже символизма
— Международные новости: Евросоюз против порно
— Статистика недели: Onlyfans
— AI: ОАЭ раздает ChatGPT
— Криптооттепель
— Интервью недели про Китай (также про него на втором канале)
— Хорошая новость недели

Топовые посты прошлой недели из моего второго канала:
🐌 Много всего про ликвидность ETF
🐌 Набор полезных инструментов от подписчика
🐌 Про наивных немецких инвесторов в облигации
🐌 Почему в США дети не ходят сами по улицам
🐌 Что значит Smart Lab на английском
🐌 Загадка безрисковой доходности от джинна

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Много работать – самый надежный рецепт потратить жизнь впустую?

Бонни Вейр, бывшая медсестра в австралийском хосписе, написала в 2009 году ставший супер-виральным пост «Сожаления умирающих» – и там в топе главных расстройств покидающих этот бренный мир на почетном втором месте значилось «Жаль, что я работал слишком много».

С тех пор этот тезис – «никто на смертном одре не думает о том, что надо было в жизни работать побольше» – стал эдакой общепринятой мудростью, которую я постоянно слышу в разных подкастах и проч. Особенно часто эту максиму применяют к мужикам: дескать, надо жить сегодняшним днем, меньше гнаться за материальным, проводить время с близкими – и будешь помирать счастливым!

При этом, здравый смысл и банальный житейский опыт нам должны как бы подсказывать, что тезис «больше работы – это всегда плохо, меньше работы – это всегда хорошо» не выглядит уж очень сильно сочетающимся с окружающей нас реальностью. Всё-таки, безработные люди очень часто не выглядят особо довольными своим положением; а люди с престижной работой и хорошим доходом – гораздо чаще удовлетворены своей жизнью.

Согласно исследованиям, картинка (см. приложенную к этому посту) тоже получается не такой однозначной. Для мужиков гораздо важнее работать хотя бы 40 часов в неделю, ниже этого порога их уровень счастья довольно резко падает. Выше (до 60–65 часов в неделю) может быть по-разному: где-то (США, Восточная Германия, Швейцария, Россия) долгие часы работы идут на пользу мужчинам; где-то (Австралия, Западная Германия) – снижают их удовлетворенность жизнью, но не особо драматично. Разве что, в Корее трудоголики действительно сильно грустят.

По женщинам ситуация чуть отличается: в одних странах они показывают в целом похожие на мужчин зависимости (США, Восточная Германия, Корея); в других – женщинам вполне норм работать не очень много (Австралия, UK, Западная Германия, Швейцария, Россия).

Почему же данные исследований так непохожи на размышления старичков, готовящихся отойти в мир иной в хосписе? Думаю, тут всё просто: люди в принципе не очень хорошо умеют воображать «альтернативную реальность», в которой они работали бы сильно меньше. Возможно, они просто представляют некий мир, в котором они впахивали в два раза меньше, но при этом все остальные вводные по их жизни (статус, богатство, отношения с партнером, образование для детей и т.д.) магическим образом остались бы неизменными. Конечно, это было бы неплохо – жаль только, что не очень реалистично.

В общем, мой вердикт такой: не стоит слишком уж доверять вдохновляюще звучащим «поп-мудростям». Уж лучше предполагайте базово, что успешная карьера и продуктивный труд на хорошей работе (в широком смысле, речь не обязательно про работу по найму) – это залог удовлетворения жизнью.

Дайджест новостей за неделю 7–13 апреля 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Фух, на этой неделе всё в срок успели – дайджест планово выходит в понедельник! Хотя, с другой стороны – прошлый средовый выпуск посмотрело больше людей, чем обычно. Может быть, вам по средам всё-таки больше нравится смотреть подборку новостей? 🤔

Темы прошедшей недели:
— Трамп отмотал тарифы обратно
— Всё еще про тарифы: Китай и ЕС
— Битва Трампа и Байдена за человеческие души
— Российский рынок: Роботы на каждом производствe
— Новости Телеграмов
— Новости Европы: Сроки за мемы в Германии
— Маркетинговые лютоволки
— Новые модели AI: Llama 4 и GPT-4.1
— AI-стартап с нейрофилиппинцами
— Крипта: ФБР отмывает биткоины
— Хорошая новость недели

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

P.S. Как уже заведено, мошенники добавляют подписчиков канала в фейковые группы «для умножения депозита». Не ведитесь на это, я умножаю только свой собственный депозит!!

Дайджест новостей за неделю 28 апреля–4 мая 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

В последнее время, кстати, начал гораздо больше использовать нейросети в работе. Картинки для обложек к видео в ChatGPT o4 делать, к примеру, очень удобно. А o3 нормально так ускоряет процесс разбирательства в любом вопросе, сразу с нужными ссылками, чтобы можно было зафактчекать, что необходимо.

Темы прошедшей недели:
— Блэкаут в Испании и Португалии
— Бизнес в России: Хорошее и плохое (спасибо Диме Филонову и Саше Ильину)
— Новости (раз)блокировки активов
— Новости ВНЖей (спасибо Nomad)
— Экономика США: Маленькая победоносная рецессия (или нет?)
— Ещё про США: Закрытый VIP-клуб успешного успеха от Трампа
— Новости Китая: Долговой кризис (спасибо Что дальше)
— Новости искусственных интеллектов: Duolingo теперь AI-first
— Нейро-лизоблюдие от ChatGPT
— Другие новости IT
— Новости крипты: Криптоглазной сканер
— Интервью недели: Lewis Bollard у Liv Boeree
— Хорошая новость недели
— Бонусные посты из моего ТГ-канала

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст

Про сербское негражданистое гражданство

Это гостевой пост от Антона Воробьева из канала «Доказательное инвестирование», который живет в Белграде. Мы с ним душевно обсудили эту историю при встрече — и я подумал, что моим подписчикам будет полезно узнать, как оно бывает в мире.

С 2022 года всё больше граждан России, Украины и Беларуси задумываются о получении второго гражданства. Зачастую «быстрый паспорт» становится главным критерием при выборе страны для жизни.

К сожалению, такое стремление иногда приводит к серьёзным проблемам — как в случае с эмигрантами, выбравшими Сербию, где я сам живу уже больше года. Десятки россиян, надеясь обрести новое гражданство, остались здесь вообще без гражданства.

Начать стоит с того, что в Сербии законы соблюдаются не всегда строго (впрочем, в этом она не уникальна). Например, если верить информации из интернета, для получения гражданства нужно прожить в стране 3 года по ВНЖ, подать документы на ПМЖ и сразу же на гражданство — без экзаменов и прочих сложностей. Да, требуется отказ от предыдущего гражданства, но многие эмигранты готовы и на это, лишь бы получить столь желанный паспорт за короткий срок. Но есть нюанс.

Де-факто Сербия приостановила выдачу гражданства россиянам, украинцам и белорусам — при том, что официального запрета нет. Нет ни объяснений причин, ни ориентировочных сроков, когда ситуация изменится. Мне печально видеть, как люди переезжают в страну, начитавшись в интернете о том, как быстро здесь можно получить паспорт.

Но больше всего не повезло тем, кто успел «запрыгнуть в последний сербский вагон», оставив ноги снаружи поезда. Более 20 россиян получили от сербских властей документ, подтверждающий их право на получение гражданства, и на этом основании отказались от российского паспорта, находясь на территории Сербии. После завершения этой процедуры они должны были получить сербское гражданство, но не успели – был введён негласный запрет.

Теперь эти люди живут без гражданства — с бумагой о том, что они больше не являются гражданами России, и с карточкой постоянного резидента Сербии. Разумеется, они пишут жалобы в разные инстанции, но пока безрезультатно. Они даже не могут выезжать из страны из-за отсутствия паспорта.

Легко, конечно, сказать «обращайтесь в суд!», но такие дела тянутся годами, и нет никаких гарантий, что завершатся в пользу этих людей, которые успели перестать быть россиянами, но так и не превратились в сербов.

Людей без гражданства называют апатридами. Об этой проблеме в контексте россиян в Сербии уже писали некоторые новостные издания, на которые я не могу ссылаться из-за признания их экстремистски-нежелательными, но статьи легко найти в интернете.

Мораль, которую я предлагаю читателю: прежде чем планировать переезд и предпринимать шаги с серьёзными юридическими последствиями, найдите тех, кто недавно прошёл этот путь. Не ограничивайтесь чтением законов страны — пообщайтесь с эмигрантами, которые действительно там живут. Зачастую информация из чатиков в телеге более достоверна, чем информация на государственных ресурсах.

@invest_science_channel

Сегодня начнем с краткой сводки новостей:

Недавно избранный президент США предпринимает попытку резко повысить импортные пошлины для того, чтобы защитить внутреннее производство. Тысяча экономистов подписывают письмо с возражениями, глава банка JPMorgan на коленях умоляет президента остановиться, а основатель самого новаторского производства автомобилей в стране называет этот шаг «экономической тупизной». Тем не менее, при поддержке республиканского большинства в Конгрессе закон удается протащить. Это сразу же вызывает ответную реакцию Канады, Мексики, и других стран – начинается глобальная торговая война…

Если что, речь идет вовсе не про 2025 год – вы прочитали описание событий, которые происходили в 1930-м, 95 лет назад (так что под «хайтек-автопромщиком» там имеется в виду не Маск, а Форд). Тогда был принят знаменитый тарифный акт Смута-Хоули, который разом увеличил на 20% пошлины по 20 тыс. наименований импортных товаров.

Дело в том, что в Америке тогда только начиналась Великая депрессия. Так как она была связана в том числе с кризисом перепроизводства, у авторов законопроекта (республиканских пацанов по имени, вы угадали, Смут и Хоули) возникла логичная идея: зачем мы в Штаты завозим товары из других стран, если у нас своих и так слишком много? Надо бахнуть тарифы позапретительнее и порадовать своих фермеров и фабрикантов – тогда экономика и восстановится, а Америка станет great again!

Правда, ребята в своих прикидках не учли, что другие страны не будут просто так сидеть и обтекать, а вместо этого введут ответные пошлины. В результате, к 1933 году товарооборот США с остальным миром упал примерно в три раза (ну, тут и в целом общемировой спад экономики помог), а Великая депрессия продолжалась в течение всех тридцатых годов. Понятно, что объяснять длительность и глубину этой депрессии целиком одними тарифами было бы странно – но свой вклад определенного размера они тоже явно внесли.

Еще несколько интересных фактов про заварушку Смута-Хоули для контекста:
🐌 Если считать только по облагаемому импорту, средняя ставка пошлин достигла в 1932 году 59% – это был максимальный уровень со времен предыдущей торговой войны 1830-го (да, у американцев почему-то принято наводить суету каждые сто лет строго по графику).
🐌 Но при этом больше 60% товаров пошлинами не облагалось, так что эффективная ставка таможенного тарифа по всему импорту стараниями Смута и Хоули выросла с 13% до 20%.
🐌 В те времена Штаты еще щеголяли торговым профицитом – то есть, экспортировали товаров больше, чем импортировали (кроме продовольствия, там как раз было наоборот).
🐌 Международная торговля тогда еще была не столь развита, и экспорт составлял только 5% от американского ВВП (сейчас – примерно 11%).
🐌 При этом интересно, что доля США в мировом ВВП (по данным Мэддисона) составляла в 1920 году около 22% – что не сильно отличается от текущих 26%.

Как бы то ни было, надеюсь, что когда сто лет спустя в исторических энциклопедиях будут писать про «Тарифную войну Трампа 2025 года» – то в этом разделе словосочетание «Великая депрессия» фигурировать всё же не будет…

P.S. На моем втором канале сегодня празднуем выход золота из своей самой длинной просадки длиной в 45 лет.