43 425
4 мая
Some SEO Title
Посты
Some SEO Title
График публикаций площадки
Всего 131 пост в 1 канале
Сколько осталось денег в ФНБ и на сколько их хватит?
Как всем давно известно, ФНБ (Фонд национального благосостояния) — это кубышка, в которую государство складывает до лучших времен сверхдоходы от нефтегаза. И из которой забирает их, когда времена становятся хуже. С учетом санкций, цен на нефть и газ, скидок на российские бочки и кубометры, времена сейчас как раз не очень.
Так, например, поступления налогов от экспортеров в бюджет в последние несколько месяцев показывают худшие цифры за последние два года. То есть, собираемость налогов идет ниже ожидаемого, что при дефицитном бюджете крайне критично — чем меньше собираем, тем больше дефицит и тем больше нужно ресурсов для его финансирования.
Но одно дело — знать, что у тебя есть деньги «на черный день», другое дело — понимать, на сколько их хватит, если такой «день» затянется. На 1 июля 2025 года в фонде находится активов на 13 трлн рублей.
Самыми ликвидными являются рубли и юани. Таких запасов в кубышке осталось на 2,8 трлн рублей.
Сейчас власти активно занимаются продажей ликвидных активов, чтобы сделать из них рубли и передать в бюджет. Так, например, Минфин в июле будет продавать валюту почти на 19 млрд рублей. А если смотреть на чистые продажи валюты со стороны государства (включая операции ЦБ РФ), то такие продажи подрастут до 9,75 млрд в день.
И если скорость «сжигания» резервов не снизится, то ликвидная часть себя исчерпает за 14 месяцев, при условии, что хуже не будет. Если нефтегаз начнет себя показывать скромнее, то деньги закончатся еще быстрее.
Но, если ликвидная часть себя исчерпает, то что делать? Как минимум готовиться к продажам неликвида — он на то и резерв, чтобы в какой-то момент стать деньгами и помогать бюджету.
Если все продать, даже с дисконтом в 10-15%, то такого резерва может хватить еще месяцев на 60, то есть 5 лет. Но, конечно же, хотелось бы чтобы бюджет стабилизировался быстрее. Потому что дыра будет раскручивать не только резервы, но и рост госдолга, да и на инфляцию будет влиять прямым образом.
А помимо кубышки у государства останется только рост долговой нагрузки. Вы, конечно, скажете про повышение налогов, но их и так недавно подняли, и еще одного роста получить бы не хотелось.
#экономика #ФНБ #нефть
Китайская Угроза 👍
Как всем давно известно, ФНБ (Фонд национального благосостояния) — это кубышка, в которую государство складывает до лучших времен сверхдоходы от нефтегаза. И из которой забирает их, когда времена становятся хуже. С учетом санкций, цен на нефть и газ, скидок на российские бочки и кубометры, времена сейчас как раз не очень.
Так, например, поступления налогов от экспортеров в бюджет в последние несколько месяцев показывают худшие цифры за последние два года. То есть, собираемость налогов идет ниже ожидаемого, что при дефицитном бюджете крайне критично — чем меньше собираем, тем больше дефицит и тем больше нужно ресурсов для его финансирования.
Но одно дело — знать, что у тебя есть деньги «на черный день», другое дело — понимать, на сколько их хватит, если такой «день» затянется. На 1 июля 2025 года в фонде находится активов на 13 трлн рублей.
Обратите внимание: в ФНБ есть 13 триллионов рублей не в деньгах, а именно в активах, которые можно продать с разной скоростью — какие-то быстрее, какие-то медленнее. Те, что легко превратить в деньги — ликвидные, а чем сложнее — тем менее ликвиднее.
Самыми ликвидными являются рубли и юани. Таких запасов в кубышке осталось на 2,8 трлн рублей.
Сейчас власти активно занимаются продажей ликвидных активов, чтобы сделать из них рубли и передать в бюджет. Так, например, Минфин в июле будет продавать валюту почти на 19 млрд рублей. А если смотреть на чистые продажи валюты со стороны государства (включая операции ЦБ РФ), то такие продажи подрастут до 9,75 млрд в день.
И если скорость «сжигания» резервов не снизится, то ликвидная часть себя исчерпает за 14 месяцев, при условии, что хуже не будет. Если нефтегаз начнет себя показывать скромнее, то деньги закончатся еще быстрее.
Но, если ликвидная часть себя исчерпает, то что делать? Как минимум готовиться к продажам неликвида — он на то и резерв, чтобы в какой-то момент стать деньгами и помогать бюджету.
Если все продать, даже с дисконтом в 10-15%, то такого резерва может хватить еще месяцев на 60, то есть 5 лет. Но, конечно же, хотелось бы чтобы бюджет стабилизировался быстрее. Потому что дыра будет раскручивать не только резервы, но и рост госдолга, да и на инфляцию будет влиять прямым образом.
А помимо кубышки у государства останется только рост долговой нагрузки. Вы, конечно, скажете про повышение налогов, но их и так недавно подняли, и еще одного роста получить бы не хотелось.
#экономика #ФНБ #нефть
Китайская Угроза 👍
Ждём ракету на российском фондовом рынке?
Мы с вами тут вместе общаемся уже почти 4 года, и время от времени я говорю о том, что экономика не может развиваться гармонично и динамично без иностранных инвестиций. Да, эффект положительного прироста в маленькой экономике наблюдался бы значительно больше, однако это только кажется, что экономики крупнее могут быть сами по себе — среди топ-10 мировых экономик явно нет ни одной, которая бы не принимала и не росла на иностранных инвестициях.
В топ-10 входит и Россия, и тут мы с вами можем вспомнить два этапа — нулевые, когда экономика росла как на дрожжах, в том числе потому, что наша страна активно интегрировалась в мировую экономику, развивала свою и наш внутренний рынок был интересен иностранным инвесторам. Без этого попросту не было бы всяких Ашанов, Райфайзенбанков или Renault.
Другой этап — 2022 год, когда большинство иностранных инвесторов резко начало сворачивать свою деятельность, население — терять работу или уходить в простой, а экономика — замедляться, что привело к крупному падению ВВП (то есть, экономики). Да, в моменте мы заменили иностранных инвесторов нашими «Вкусно — и точка», а также разрешили продать за полцены или вовсе заблокировали активы, но без этих мер экономику ждал бы отток капитала и еще большее падение.
Мы тут не будем рассматривать аргументы в духе — «да мы сами справляемся», потому что
🔵 мы справляемся во многом потому, что были иностранные инвестиции, которые активно поддерживаем сейчас
🔵 уберите ВПК из статистики, и вопрос про «справляемся» заиграет новыми красками.
И вот на днях со стороны России снова открылись двери для иностранного капитала. Президент России подписал указ, в рамках которого нерезиденты из дружественных и недружественных (!) страны могут получить доступ к фондовому рынку и открыть спецсчёт с префиксом «Ин».
При этом на эти счета не будут распространяться блокировки, заморозки или что-то еще, что могло распространятся на такого потенциального инвестора раньше. Короче говоря, — приходите в наш дом с деньгами, наши двери открыты.
Непонятным остается только вопрос расчетов и выводов средств. У ЦБ ушел на месяц, чтобы дать комментарий к указу президента. Но если все заработает как надо, с вводом и выводом средств не будет проблем, то в российские акции и облигации может прийти дополнительная ликвидность, что будет подбивать котировки только вверх.
Захочет ли иностранный инвестор в это вписываться? Вопрос непростой. Однако взаимовыгодные финансовые отношения возникали между идеологическим противниками всю историю человечества — ничего личного, это просто бизнес.
Но так оно всегда — сначала «умные деньги» щупают рынок долга, а затем, по цепочке, эти деньги могут перетечь и на рынок акций. В общем, ворота открыты, ждём чужих денег, но трезво оцениваем ситуацию.
#финансы #санкции #акции
Китайская Угроза 👍
Мы с вами тут вместе общаемся уже почти 4 года, и время от времени я говорю о том, что экономика не может развиваться гармонично и динамично без иностранных инвестиций. Да, эффект положительного прироста в маленькой экономике наблюдался бы значительно больше, однако это только кажется, что экономики крупнее могут быть сами по себе — среди топ-10 мировых экономик явно нет ни одной, которая бы не принимала и не росла на иностранных инвестициях.
В топ-10 входит и Россия, и тут мы с вами можем вспомнить два этапа — нулевые, когда экономика росла как на дрожжах, в том числе потому, что наша страна активно интегрировалась в мировую экономику, развивала свою и наш внутренний рынок был интересен иностранным инвесторам. Без этого попросту не было бы всяких Ашанов, Райфайзенбанков или Renault.
Другой этап — 2022 год, когда большинство иностранных инвесторов резко начало сворачивать свою деятельность, население — терять работу или уходить в простой, а экономика — замедляться, что привело к крупному падению ВВП (то есть, экономики). Да, в моменте мы заменили иностранных инвесторов нашими «Вкусно — и точка», а также разрешили продать за полцены или вовсе заблокировали активы, но без этих мер экономику ждал бы отток капитала и еще большее падение.
Мы тут не будем рассматривать аргументы в духе — «да мы сами справляемся», потому что
🔵 мы справляемся во многом потому, что были иностранные инвестиции, которые активно поддерживаем сейчас
🔵 уберите ВПК из статистики, и вопрос про «справляемся» заиграет новыми красками.
Однако в вопросе инвестиций обе стороны хороши — российского капитала заблокировано по всему миру не меньше, а быть может и больше. Но раскручивать спираль санкций и блокировок бессмысленно, поскольку это будет приводить только к торможению взаимовыгодного развития.
И вот на днях со стороны России снова открылись двери для иностранного капитала. Президент России подписал указ, в рамках которого нерезиденты из дружественных и недружественных (!) страны могут получить доступ к фондовому рынку и открыть спецсчёт с префиксом «Ин».
При этом на эти счета не будут распространяться блокировки, заморозки или что-то еще, что могло распространятся на такого потенциального инвестора раньше. Короче говоря, — приходите в наш дом с деньгами, наши двери открыты.
Непонятным остается только вопрос расчетов и выводов средств. У ЦБ ушел на месяц, чтобы дать комментарий к указу президента. Но если все заработает как надо, с вводом и выводом средств не будет проблем, то в российские акции и облигации может прийти дополнительная ликвидность, что будет подбивать котировки только вверх.
Захочет ли иностранный инвестор в это вписываться? Вопрос непростой. Однако взаимовыгодные финансовые отношения возникали между идеологическим противниками всю историю человечества — ничего личного, это просто бизнес.
Конечно, ждать того, что условный Blackrock принесет свои деньги в российские акции в ближайшее время, я бы не стал. Быть может, начнутся более активные игры с carry trade, поскольку у нас ставки в экономике значительно выше, чем у ближайших соседей по Топ-10, то есть сделки с облигациями или депозитами.
Но так оно всегда — сначала «умные деньги» щупают рынок долга, а затем, по цепочке, эти деньги могут перетечь и на рынок акций. В общем, ворота открыты, ждём чужих денег, но трезво оцениваем ситуацию.
#финансы #санкции #акции
Китайская Угроза 👍
Не время снижать ключевую ставку
Первый месяц лета прошел, будто его и не бывало. А 1 июля принесло нам давно обещанное повышение тарифов ЖКХ.
Коммунальные тарифы в стране выросли по-разному — от 8,6% до 21,1% в зависимости от региона. И ожидается, что это с небольшой задержкой по времени прибавит к инфляции от 0,5 до 1 процентного пункта.
Но, и это еще не все «приколы». В СМИ начали тиражировать слухи о том, что Газпром планирует повышать собственную рентабельность бизнеса за счет увеличения тарифов на газ для юридических лиц. Себестоимость производства в таком случае, подрастет, что транслируется в рост цен для конечного потребителя (то есть, инфляцию).
Если это правда хотя бы на половину, то неясно — почему этот газ не идет на внутренний рынок, что как минимум позволит держать цены на текущем уровне. Разве что в России на 100% покрыт спрос на газоснабжение, и рынок попросту вместить в себя не может.
Но вернемся к росту цен — у него появился новый драйвер роста. И в этой связи мне не понятны сигналы, которые доносятся из ЦБ РФ по поводу того, что на ближайшем заседании ставку могут снизить, причем сразу более чем на 1 процент.
Эльвира Сахипзадовна же говорила, что если инфляция вернется к 10%, ставку могут задрать к прежним уровням, или может даже выше. А у нас тут объективный фактор, который будет этому росту способствовать. Проще говоря — я не понимаю логику и информационное сопровождение действий Банка России уже больше года — когда я ожидал рост ставки, они ее сдерживали, а когда ожидал сдерживания, они ее снижали.
При этом, во всех этих случаях я видел либо сильные аргументы за повышение, либо за то, чтобы ставку не менять. Сейчас мне не очевидно, почему ставка должна упасть. Поэтому я скорее ожидаю, что до конца лета все останется как есть. Но все же не исключено, что нас могут ждать сюрпризы в конце июля на заседании Совета директоров ЦБ РФ.
#экономика #ключ #ЦБ #инфляция #ЖКХ
Китайская Угроза 👍
Первый месяц лета прошел, будто его и не бывало. А 1 июля принесло нам давно обещанное повышение тарифов ЖКХ.
Коммунальные тарифы в стране выросли по-разному — от 8,6% до 21,1% в зависимости от региона. И ожидается, что это с небольшой задержкой по времени прибавит к инфляции от 0,5 до 1 процентного пункта.
Но, и это еще не все «приколы». В СМИ начали тиражировать слухи о том, что Газпром планирует повышать собственную рентабельность бизнеса за счет увеличения тарифов на газ для юридических лиц. Себестоимость производства в таком случае, подрастет, что транслируется в рост цен для конечного потребителя (то есть, инфляцию).
Позволю себе небольшой оффтоп, и вспомню другой слух — про огромные запасы газа у национального достояния. Объем газа сопоставим с годовым потреблением этого ресурса какой-нибудь европейской страны. И весь этот объем как раз скопился из-за закрытого европейского рынка, а также из-за того, что рынки сбыта в Азии не в состоянии поглотить всё, что предлагает Газпром.
Если это правда хотя бы на половину, то неясно — почему этот газ не идет на внутренний рынок, что как минимум позволит держать цены на текущем уровне. Разве что в России на 100% покрыт спрос на газоснабжение, и рынок попросту вместить в себя не может.
Но вернемся к росту цен — у него появился новый драйвер роста. И в этой связи мне не понятны сигналы, которые доносятся из ЦБ РФ по поводу того, что на ближайшем заседании ставку могут снизить, причем сразу более чем на 1 процент.
Эльвира Сахипзадовна же говорила, что если инфляция вернется к 10%, ставку могут задрать к прежним уровням, или может даже выше. А у нас тут объективный фактор, который будет этому росту способствовать. Проще говоря — я не понимаю логику и информационное сопровождение действий Банка России уже больше года — когда я ожидал рост ставки, они ее сдерживали, а когда ожидал сдерживания, они ее снижали.
При этом, во всех этих случаях я видел либо сильные аргументы за повышение, либо за то, чтобы ставку не менять. Сейчас мне не очевидно, почему ставка должна упасть. Поэтому я скорее ожидаю, что до конца лета все останется как есть. Но все же не исключено, что нас могут ждать сюрпризы в конце июля на заседании Совета директоров ЦБ РФ.
#экономика #ключ #ЦБ #инфляция #ЖКХ
Китайская Угроза 👍
Россия потратила в 2024 году 30% бюджета на ВПК, но дальше будет меньше
Вопросу о том, насколько опасно экономике завязываться на оборонке, я уже посвятил довольно много текстов. Суть их всегда сводится к одной мысли — чем дольше и больше направлять средства на ВПК, тем меньше ресурса попадает в гражданский сектор, который и двигает качественно экономику вперед. И тем меньше будет возможностей у экономики в будущем для разворота импульса развития этих самых гражданских секторов.
К слову, одной из причин экономической гибели СССР как раз и стало слишком долгое финансирование военно-промышленного комплекса и наращивание этих расходов из года в года. А когда остальным остальным кластерам экономики тоже был нужен ресурс — его не было, и развернуть «машину» к ним попросту было невозможно.
И в этом контексте можно вспомнить что такое настоящее безумие — повторять одни и те же ошибки, ожидая от них много результата. И, похоже что про повторение ошибок речи не идет, поскольку о возможном секвестре бюджета по статьям ВПК заговорил уже Президент РФ.
Со слов Владимира Путина, сейчас на военные расходы приходится порядка 6,3% от годового ВВП, что примерно равно 12,7 трлн рублей. Это 31% от расходной части федерального бюджета за прошлый год, и, по понятным причинам, это самый большая статья расходов.
Но, как я говорил выше, изменения в бюджетной политике должны происходить постепенно, и снизить такую статью хотя бы до 20% за год не получится. Разве что сам бюджет подрастет на треть, и тогда новые средства можно будет не направлять на рост расходов оборонки. А нельзя таких резких движений делать потому, что это спровоцирует внутри сектора экономический кризис, который затем перенесется на всю остальную экономику — через рост безработицы или дефолты компаний, который участвуют в обслуживании госрасходов.
Поэтому процесс урезания военных расходов затянется на 3-5 лет, чтобы не только денежные ресурсы перетекли из одного места в другое, но и трудовые, вне оборотные и т.д. ВПК в этом смысле to big to fail (слишком большой, чтобы рухнуть), отсюда и такое постепенное разворачивание.
#экономика #бюджет #ВВП
Китайская Угроза 👍
Вопросу о том, насколько опасно экономике завязываться на оборонке, я уже посвятил довольно много текстов. Суть их всегда сводится к одной мысли — чем дольше и больше направлять средства на ВПК, тем меньше ресурса попадает в гражданский сектор, который и двигает качественно экономику вперед. И тем меньше будет возможностей у экономики в будущем для разворота импульса развития этих самых гражданских секторов.
К слову, одной из причин экономической гибели СССР как раз и стало слишком долгое финансирование военно-промышленного комплекса и наращивание этих расходов из года в года. А когда остальным остальным кластерам экономики тоже был нужен ресурс — его не было, и развернуть «машину» к ним попросту было невозможно.
И в этом контексте можно вспомнить что такое настоящее безумие — повторять одни и те же ошибки, ожидая от них много результата. И, похоже что про повторение ошибок речи не идет, поскольку о возможном секвестре бюджета по статьям ВПК заговорил уже Президент РФ.
Более того, впервые от первых лиц государства прозвучало, что рост госрасходов на оборонку стал одной из причин роста темпов инфляции в стране. И раз об этом заговорили на высшем уровне, в Минэке уже должна кипеть работа по разработке бюджета на следующий год — с тем, чтобы не вытащить «солому» из под целого кластера экономики, и какие-то ресурсы вернуть в гражданский сектор.
Со слов Владимира Путина, сейчас на военные расходы приходится порядка 6,3% от годового ВВП, что примерно равно 12,7 трлн рублей. Это 31% от расходной части федерального бюджета за прошлый год, и, по понятным причинам, это самый большая статья расходов.
Но, как я говорил выше, изменения в бюджетной политике должны происходить постепенно, и снизить такую статью хотя бы до 20% за год не получится. Разве что сам бюджет подрастет на треть, и тогда новые средства можно будет не направлять на рост расходов оборонки. А нельзя таких резких движений делать потому, что это спровоцирует внутри сектора экономический кризис, который затем перенесется на всю остальную экономику — через рост безработицы или дефолты компаний, который участвуют в обслуживании госрасходов.
Поэтому процесс урезания военных расходов затянется на 3-5 лет, чтобы не только денежные ресурсы перетекли из одного места в другое, но и трудовые, вне оборотные и т.д. ВПК в этом смысле to big to fail (слишком большой, чтобы рухнуть), отсюда и такое постепенное разворачивание.
#экономика #бюджет #ВВП
Китайская Угроза 👍
Теперь быть акционером банка — это не только про дивиденды и собрания
Как вы знаете, владение акциями какой-нибудь компании дает вам несколько прав — получать дивиденды, голосовать на собраниях акционеров и претендовать на часть имущества при банкротстве. Но это у всех, а вот некоторые компании начали давать своим владельцам чуть больше.
На годовом собрании Сбер объявил о запуске Клуба акционеров — закрытого сообщества для тех, кто владеет его акциями, а сами акции хранятся в депозитарии Сбера. Запуск клуба запланирован на начало июля.
Что это даёт? Помимо уже существующей возможности голосовать через электронный кабинет, акционеры получат доступ к аналитике от ведущих экспертов, смогут участвовать в тестировании и запуске новых продуктов банка, а также получат дополнительные привилегии.
#банки #акции #инвестиции
Китайская Угроза 👍
Как вы знаете, владение акциями какой-нибудь компании дает вам несколько прав — получать дивиденды, голосовать на собраниях акционеров и претендовать на часть имущества при банкротстве. Но это у всех, а вот некоторые компании начали давать своим владельцам чуть больше.
На годовом собрании Сбер объявил о запуске Клуба акционеров — закрытого сообщества для тех, кто владеет его акциями, а сами акции хранятся в депозитарии Сбера. Запуск клуба запланирован на начало июля.
Что это даёт? Помимо уже существующей возможности голосовать через электронный кабинет, акционеры получат доступ к аналитике от ведущих экспертов, смогут участвовать в тестировании и запуске новых продуктов банка, а также получат дополнительные привилегии.
То есть, обычно акционер – просто владелец какой-то доли компании, который периодически за что-то голосует и иногда получает долю от прибыли. А здесь создается дополнительная ценность от владения.
#банки #акции #инвестиции
Китайская Угроза 👍
