TENGENOMIKA

Как Казахстан будет финансировать крупные инвестиции: пять механизмов АРРФР

За девять месяцев 2026 года новые выдачи кредитов бизнесу выросли на 19,5%, тогда как населению сократились на 4,3%. Портфель бизнес-кредитов достиг 16,4 трлн теңге, увеличившись на 11,9% за год.

Но крупным промышленным и инфраструктурным проектам нужны не только кредиты. Им необходимы долгосрочный капитал, новые механизмы обеспечения и распределение рисков.

На Конгрессе финансистов председатель АРРФР Мадина Абылкасымова представила пять направлений развития инвестиционного финансирования.

1️⃣ Кредиты под будущие доходы
АРРФР рассматривает возможность принимать будущие регулируемые доходы в качестве обеспечения кредитов на модернизацию энергетической и коммунальной инфраструктуры.

Это позволит финансировать проекты с прогнозируемой выручкой, даже если традиционного залогового обеспечения недостаточно.

2️⃣ Совместное финансирование крупных проектов
Планируется расширять синдицированное и проектное финансирование, при котором несколько банков и инвесторов распределяют между собой риски.

Дополнительно предлагается сохранить субсидирование ставок через «Даму» для приоритетных инвестпроектов и усовершенствовать условия финансирования за счет средств ЕНПФ.

3️⃣ Облигации вместо долгосрочной зависимости от банков
Предлагается механизм, при котором банки финансируют строительство, а после выхода объекта на устойчивую выручку облигации позволяют рефинансировать кредит.

Кроме того, банки смогут привлекать долгосрочные средства институциональных инвесторов через облигационные займы под конкретные проекты.

Это позволит распределять финансирование между банками и рынком капитала на разных этапах инвестиционного цикла.

4️⃣ Рынок капитала до 2030 года
АРРФР подготовило программу из 35 инициатив по семи направлениям. Из них 16 предполагается реализовать через новый Закон о рынке капитала.

Среди инструментов - упрощение выпуска облигаций, секьюритизация, ETF, коллективные фонды, развитие IPO и расширение доступа МСБ к рынку акций.

Отдельное направление - передача части пенсионных активов в частное управление и развитие инвестиционных стратегий.

Цель - сделать фондовый рынок полноценным источником долгосрочного финансирования наряду с банками.

5️⃣ Страхование как источник защиты и капитала
Программа развития страхового рынка до 2030 года предусматривает 18 инициатив по шести направлениям.

Среди приоритетов - расширение страхового покрытия МСБ, усиление роли страховщиков как институциональных инвесторов и развитие новых страховых инструментов.

Страховые компании могут не только покрывать риски предприятий, но и формировать дополнительный спрос на долгосрочные финансовые активы.

▪️Что объединяет эти механизмы? АРРФР предлагает развивать финансирование полного инвестиционного цикла: от строительства объекта за счет банковских кредитов до выхода на устойчивую выручку и привлечения долгосрочных инвесторов через облигации.

При этом большинство механизмов пока находятся на стадии проработки или законодательных инициатив.

📮Главный результат будет определяться не количеством новых финансовых инструментов, а объемом реализованных проектов, стоимостью привлеченного капитала и сроками его предоставления.

Для промышленности и инфраструктуры принципиально важно, чтобы финансирование соответствовало срокам строительства, запуска производства и окупаемости инвестиций.

#ОфициальныеНовости

🤐 TENGENOMIKA

КАЗАХСТАН СНИЖАЕТ СТАВКУ, УЗБЕКИСТАН ОСТОРОЖНИЧАЕТ, КЫРГЫЗСТАН ДЕРЖИТ ПАУЗУ

За две недели центральные банки трех стран Центральной Азии приняли разные решения по процентным ставкам. И хотя инфляция замедляется, пространство для дальнейшего смягчения политики у каждой страны свое.

▪️Казахстан: 23 октября Нацбанк снизил базовую ставку с 16,25% до 15,75%. Это четвертое снижение с июня.

▪️Кыргызстан: 26 октября Нацбанк сохранил учетную ставку на уровне 12%.

▪️Узбекистан: 4 ноября Центральный банк оставил ставку на уровне 14%. При этом обсуждался и вариант ее снижения до 13,5%.

ГДЕ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ ВЫШЕ С УЧЕТОМ ИНФЛЯЦИИ?
Если из номинальной ставки вычесть годовую инфляцию, получим:
▪️Казахстан - 15,75% минус 9,2% = 6,55 п.п.
▪️Узбекистан - 14% минус 6,5% = 7,5 п.п.
▪️Кыргызстан - 12% минус 10,8% = 1,2 п.п.
Это упрощенный индикатор, а не полноценная реальная процентная ставка, которая зависит от ожидаемой инфляции.

Казахстан и Узбекистан сохраняют относительно высокий положительный разрыв между ставкой и инфляцией. В Кыргызстане он значительно меньше.

ПОЧЕМУ РЕШЕНИЯ РАЗНЫЕ?
🇰🇿 Казахстан. Годовая инфляция в октябре замедлилась до 9,2% после 9,3% в сентябре. Месячная - до 0,5% против 0,6%.

Несмотря на жесткий форвард-гайденс Нацбанка о низкой вероятности изменения ставки до конца года, дальнейшее замедление инфляции повышает вероятность ее снижения. Однако многое будет зависеть от устойчивости дезинфляции, инфляционных ожиданий и динамики внутреннего спроса.

🇺🇿 Узбекистан. Инфляция немного ускорилась до 6,5%, а прогноз на 2026 год повышен с 6,5% до 7%.

Центральный банк отмечает высокий внутренний спрос и риски повышения регулируемых цен. Поэтому, несмотря на обсуждение снижения ставки, регулятор предпочел сохранить ее без изменений.

🇰🇬 Кыргызстан. Годовая инфляция по состоянию на 16 октября замедлилась до 10,8% после 12,2%.

При этом реальный ВВП за январь-сентябрь вырос на те же 10,8%. Совпадение цифр, но показатели разные: один отражает рост цен, другой - рост экономики.

Сочетание быстрого экономического роста и двузначной инфляции объясняет осторожность регулятора.

ЧТО ДАЛЬШЕ?
Ближайшие заседания по ставкам запланированы:
▪️Кыргызстан - 30 ноября.
▪️Казахстан - 4 декабря.
▪️Узбекистан - 16 декабря.

❗️В Казахстане на фоне замедления инфляции повышается вероятность дальнейшего снижения ставки. Узбекистан сохраняет осторожность из-за высокого внутреннего спроса. Кыргызстан удерживает ставку при быстром экономическом росте и двузначной инфляции.

Для бизнеса это означает одно: даже внутри Центральной Азии стоимость финансирования и перспективы ее изменения необходимо оценивать отдельно по каждому рынку.

Рисунок сгенерирован с помощью AI

😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах

Portal | Facebook | Telegram

Финансовая система Казахстана: 77 трлн теңге активов и новые возможности для экономики

Банковские активы приблизились к 77 трлн теңге, иностранные вложения в государственные облигации достигли 2,8 трлн, а цифровой теңге готовится к масштабированию.

На Конгрессе финансистов председатель Нацбанка Тимур Сулейменов обозначил изменения, которые постепенно формируют новую модель финансового рынка.

1️⃣ Экономика растет, инвестиции меняют структуру.
За девять месяцев ВВП Казахстана вырос на 4,2%, без добывающего сектора - на 5,4%.

На несырьевые отрасли пришлось 85% прямых иностранных инвестиций. Частные инвестиции в строительство, транспорт и обработку увеличились на 25%.

Годовая инфляция замедлилась до 9,2%. Нацбанк прогнозирует 6,5–8,5% в 2027 году и стабилизацию вблизи 5% в 2028-м.

2️⃣. Банки получают стимулы кредитовать бизнес.
Активы банков достигли почти 77 трлн теңге, депозиты - 52 трлн, собственный капитал - 11,4 трлн.

С 2026 года доходы от кредитования предприятий облагаются КПН по ставке 20% против 25% по другим видам банковской деятельности.

За девять месяцев банки выдали бизнесу 16,6 трлн теңге новых кредитов, на 19,5% больше, чем годом ранее.

3️⃣ Международный капитал приходит на долговой рынок.
Вложения нерезидентов в ГЦБ достигли 2,8 трлн теңге, увеличившись почти на 1 трлн с начала года.

J.P. Morgan присвоил казахстанским облигациям статус Index Watch Positive для потенциального включения в индекс GBI-EM.

В сентябре вторичные торги ГЦБ достигли 850 млрд теңге, увеличившись более чем в пять раз.

За январь-октябрь компании разместили облигации на KASE на 5,34 трлн теңге. Вторичные торги корпоративными бумагами выросли на 24,3%.

4️⃣ Конкуренция выходит за пределы банков.
За четыре месяца через Единый QR и переводы по номеру телефона проведено 75 млн операций на 1,4 трлн теңге.

За три года комиссии для предпринимателей снизились на 40% благодаря совокупности реформ платежного рынка.

Создаются условия для выхода платежных организаций первой категории на общую расчетную инфраструктуру.

5️⃣ Цифровой теңге и токенизация переходят к масштабированию.
Нацбанк и Правительство планируют расширить охват цифрового теңге до 2 трлн теңге, в том числе в рамках инициативы «Халықтық құрылыс».

9 ноября Нацбанк разместил токенизированные ноты на 10 млрд теңге. На I квартал 2027 года запланирован выпуск токенизированных государственных облигаций.

Параллельно развивается защита операций: антифрод-система позволила предотвратить хищения на 130 млрд теңге.

📮Финансовая система Казахстана постепенно переходит от развития отдельных институтов к более взаимосвязанной инфраструктуре.

Банки получают стимулы кредитовать предприятия. Рынок капитала расширяет круг инвесторов. Цифровые технологии создают новые возможности для расчетов и обращения активов. Но рост финансовых показателей еще не равен росту производственных инвестиций.

Главный результат реформ будет измеряться не объемом банковских активов, а доступностью долгосрочного капитала, стоимостью финансирования и эффективностью его использования в реальном секторе.

#ОфициальныеНовости

🤐 TENGENOMIKA