Путь инвестора (Давыдов Артем)

Куда нести деньги, если вклады дешевеют, а валюта перестала быть защитой?

Послушал свежий выпуск подкаста БАЗАР. Владислав Никонов поговорил с Евгением Цибульским, директором по инвестициям УК «Восток-Запад». Евгений сам строит алгофонды, поэтому разговор получился без маркетинговой шелухи.

Что зацепило:

🔹Юань стоил 14–15 ₽, а в какой-то момент опускался до 10,8 ₽. В пересчёте на годовые те, кто «спрятался» в валюту, потеряли порядка 30–35%
🔹Доллар сейчас практически токсичен почти во всех банках: от него избавляются и вводят заградительные тарифы на хранение
🔹Когда на рынке начинается хаос, чаще всего деньги теряют, а не зарабатывают. Об этом стоит помнить, когда реклама обещает сотни процентов годовых
🔹Как отличить настоящий алгофонд от «арбитража» и сколько на самом деле стоит его сделать
🔹Куда положить миллион на три года, если трогать его нельзя

👉 Смотреть:
YouTube
Вконтакте
RUTUBE
💬 Задать вопрос гостю: обсудить

Первый взгляд на отчет Хэдхантера

Отчет слабый. Все ключевые метрики стагнируют или ухудшаются

Чистая денежная позиция уже превратилась в небольшой долг (это все щедрые дивиденды и байбек)

Клиенты экономят или уходят. В 3 кв 2026 года общее количество платящих клиентов снизилось на 11,3% г/г и составило 259164. Основной отток в МСБ

При этом Хэдхантер продолжает оставаться кэш машиной, FСF положительный уже который квартал подряд (у меня статистика с 1 кв 2021 года)

Я продолжаю считать Хэдхантер классным бизнесом, с устойчивым конкурентным преимуществом, который в в период охлаждения экономики испытывает трудности

Сейчас многие относятся к компании, как к дивидендной корове, что ошибочно на мой взгляд. При этом думаю и за 2027 год они способны выплатить 400 руб на акцию, за счет увеличения долга, стабильного FCF и возможного снижения кап затрат (сейчас они выросли из-за нового офиса)

Завтра в 13 день инвестора, я помню они обещали рассказать о внедрении ИИ, да и вообще интересно будет послушать. После дня инвестора будет полный обзор

Продолжают выходить сильные отчеты за 3 кв 2026 года, теперь акционеров радует Т-Техно

Чистая прибыль выросла на 40% год к году (без учета инвестиций в Яндекс)

Дивидендые выплаты растут а коэффициент выплат от чистой прибыли падает! На мой взгляд это правильная история, когда ROE компании выше 30% (в 3 кв ROE = 32.3%)