The Experts: School of Finance
tg6.2 тыс. подписчиков
Открыть пост ↗
«Ростелеком» за III квартал: рост дали цифровые сервисы, а снижение ставки до прибыли почти не дошло
12 ноября «Ростелеком» отчитался по МСФО за III квартал 2026 г. Выручка выросла на 12% г/г, до 233,1 млрд руб., OIBDA — на 9%, до 88,6 млрд руб., чистая прибыль — на 17%, до 6,6 млрд руб.
Быстрее всего росли цифровые сервисы: их выручка ускорила рост с 18% во II квартале до 35%. Компания объясняет это развитием цифровых платформ, проектами «Цифрового региона» и спросом на дата-центры. OIBDA поддержали и прочие операционные доходы: они выросли на 2,9 млрд руб., в том числе по проекту устранения цифрового неравенства. По нашей оценке, это около 40% прироста OIBDA за квартал.
В мобильном бизнесе картина слабее. T2 запустил 5G в семи городах-миллионниках, выручка мобильной связи выросла на 6%, а OIBDA мобильного бизнеса — только на 1%. Расходы на услуги других операторов выросли на 14%, и компания связывает это с «регуляторными ограничениями». По нашему мнению, маржу мобильного бизнеса сдерживают и эти расходы, и запуск 5G, хотя компания такой разбивки не даёт.
Снижение ключевой ставки с 17–20% до 14% компания называет одной из причин улучшения денежного потока: процентные платежи уменьшились. В отчёте о прибылях эффект почти не виден: финансовые расходы сократились лишь на 2,5%, до 30,0 млрд руб., потому что чистый долг с начала года вырос на 7%, до 740,5 млрд руб. На проценты по-прежнему уходит около 76% операционной прибыли против ~85% годом ранее.
Главный вопрос на IV квартал — капвложения. За девять месяцев они составили 15,0% выручки, а по итогам года компания ждёт 18–20%. Если выручка IV квартала будет не ниже прошлогодней, вложить придётся около 70–90 млрд руб., ~1,8–2,2x больше, чем в III квартале. Это заметно давит на свободный денежный поток, который в III квартале стал положительным, 9,7 млрд руб.
📎 Пресс-релиз «Ростелекома» по МСФО — по ссылке
#TMT@theexperts_sfinance
#Russia@theexperts_sfinance
12 ноября «Ростелеком» отчитался по МСФО за III квартал 2026 г. Выручка выросла на 12% г/г, до 233,1 млрд руб., OIBDA — на 9%, до 88,6 млрд руб., чистая прибыль — на 17%, до 6,6 млрд руб.
Быстрее всего росли цифровые сервисы: их выручка ускорила рост с 18% во II квартале до 35%. Компания объясняет это развитием цифровых платформ, проектами «Цифрового региона» и спросом на дата-центры. OIBDA поддержали и прочие операционные доходы: они выросли на 2,9 млрд руб., в том числе по проекту устранения цифрового неравенства. По нашей оценке, это около 40% прироста OIBDA за квартал.
В мобильном бизнесе картина слабее. T2 запустил 5G в семи городах-миллионниках, выручка мобильной связи выросла на 6%, а OIBDA мобильного бизнеса — только на 1%. Расходы на услуги других операторов выросли на 14%, и компания связывает это с «регуляторными ограничениями». По нашему мнению, маржу мобильного бизнеса сдерживают и эти расходы, и запуск 5G, хотя компания такой разбивки не даёт.
Снижение ключевой ставки с 17–20% до 14% компания называет одной из причин улучшения денежного потока: процентные платежи уменьшились. В отчёте о прибылях эффект почти не виден: финансовые расходы сократились лишь на 2,5%, до 30,0 млрд руб., потому что чистый долг с начала года вырос на 7%, до 740,5 млрд руб. На проценты по-прежнему уходит около 76% операционной прибыли против ~85% годом ранее.
Главный вопрос на IV квартал — капвложения. За девять месяцев они составили 15,0% выручки, а по итогам года компания ждёт 18–20%. Если выручка IV квартала будет не ниже прошлогодней, вложить придётся около 70–90 млрд руб., ~1,8–2,2x больше, чем в III квартале. Это заметно давит на свободный денежный поток, который в III квартале стал положительным, 9,7 млрд руб.
📎 Пресс-релиз «Ростелекома» по МСФО — по ссылке
#TMT@theexperts_sfinance
#Russia@theexperts_sfinance
Новый список