БКС Ультима

Бегство от риска: почему инвесторы покупают дорого и продают дешево

Почему эмоции мешают инвестировать?

На рынке есть закономерность, которая снова и снова играет против частного инвестора.

Когда всё растёт, инвестировать легко. Отчёты радуют, котировки обновляют максимумы, аналитики находят новые аргументы в пользу продолжения роста. Кажется, что риск минимален, а впереди — только прибыль.

Но именно в такие моменты значительная часть потенциальной доходности уже может быть реализована. А вместе с ростом котировок нередко накапливается и риск.

Затем рынок разворачивается. Появляются негативные новости, ожидания ухудшаются, котировки снижаются. Вчерашние фавориты становятся источником тревоги. Инвестор, который недавно боялся упустить прибыль, теперь боится потерять капитал.

Он продаёт. И нередко именно тогда, когда цены уже учитывают значительную часть негативных ожиданий.

Проблема не в самом риске, а в том, когда и за какую потенциальную доходность инвестор его принимает.

Рыночный цикл: от доходности к риску и обратно

У рынка нет обязанности расти постоянно. Периоды оптимизма сменяются страхом, переоценённые активы теряют привлекательность, а на смену завышенным ожиданиям приходят новые возможности.

В этой логике есть два важных принципа:

• Когда идея становится очевидной для большинства, часть потенциальной доходности может быть уже реализована. Актив вырос, позитивные ожидания заложены в цену, дальнейший рост требует новых аргументов. При этом цена ошибки становится выше.

• Когда страх преобладает, а цены существенно скорректировались, премия за риск может стать привлекательнее. Если фундаментальные перспективы актива сохраняются, падение способно создать возможность для покупки.

❗️Падение само по себе не делает актив дешёвым, как и рост не делает его автоматически дорогим. Важно понимать, что изменилось: цена, фундаментальные показатели или перспективы будущих денежных потоков.

Что это означает для управления капиталом?

1. Когда рынок даёт возможность — не бойтесь обоснованного риска

Если оценка актива привлекательна, а потенциальная доходность компенсирует принимаемый риск, коррекция может стать поводом для постепенного наращивания позиции.

Не потому, что рынок упал. А потому, что соотношение цены и потенциальной доходности стало интереснее.

2. Когда ожидания реализуются — пересматривайте риск

Если актив существенно вырос, инвестиционная идея отработала, а потенциал дальнейшего роста сократился, стоит заново оценить позицию.

Частичная фиксация прибыли и перераспределение капитала в инструменты с более предсказуемыми денежными потоками, например облигации с купонным доходом, могут стать разумным решением. При этом у облигаций тоже есть риски.

3. Не путайте управление риском с попыткой угадать рынок

Невозможно стабильно покупать на самом дне и продавать на самом пике. Но можно оценивать привлекательность активов, постепенно формировать позиции и ребалансировать портфель по мере изменения рыночных условий.

Главный вывод

На рынке недостаточно найти актив, который будет расти. Важно понимать, когда его покупать, сколько риска принимать и в какой момент пересматривать инвестиционную идею.

• Когда все уверены в росте — особенно внимательно оценивайте цену и потенциальную доходность.
• Когда все боятся — не поддавайтесь панике, а ищите активы, в которых негатив уже отражён в котировках, а фундаментальные перспективы сохраняются.
• Когда потенциал роста реализован — рассмотрите фиксацию прибыли и перераспределение капитала.

Не бегите от риска автоматически. Учитесь выбирать риск, за который рынок потенциально способен вознаградить.

Ведь инвестиционный результат зависит не только от того, что вы покупаете, но и когда, почему и по какой цене.

А насколько ваш портфель готов к смене рыночного цикла?

Предлагаем бесплатный аудит инвестиционного портфеля, по итогам которого вы сможете оценить:
• насколько портфель устойчив к различным рыночным сценариям;
• какие риски сосредоточены в ваших активах;
• нужны ли изменения для достижения ваших инвестиционных целей.

➡️ Оставьте заявку на консультацию

Дубай: рынок недвижимости возвращается к жизни

После периода неопределённости интерес к недвижимости Дубая вновь оживляется. Однако рынок уже не тот, что ещё год назад: покупатели стали осторожнее, застройщикам приходится активнее бороться за клиента, а выбор объекта требует более тщательного анализа.

Что происходит на рынке?

Предложение продолжает расти: до конца 2026 года ожидается ввод около 32 000 новых объектов. При этом цены на готовые квартиры в III квартале снизились на 2,4% относительно июня, хотя в годовом выражении остались выше на 2,2%. Объём сделок уступает прошлогодним показателям, но рынок постепенно адаптируется к новой ситуации.

Один из главных трендов — смещение интереса в сторону готовой недвижимости. Продажи таких объектов на вторичном рынке выросли за квартал на 16%. Покупатели всё чаще выбирают жильё, которое можно сразу сдавать в аренду или использовать для собственного проживания. При этом новостройки сохраняют значительную долю рынка благодаря рассрочкам и возможности войти в проект на раннем этапе.

На что сегодня делают ставку инвесторы?

— Готовые апартаменты — для получения арендного дохода и более точной оценки инвестиционного потенциала.
— Новостройки от надёжных девелоперов — для долгосрочного владения, с особым вниманием к срокам сдачи, условиям оплаты и цене входа.
— Виллы и премиальные резиденции — для собственного проживания и инвестиций в востребованных локациях, где принципиальны качество проекта и ликвидность.

Что с застройщиками?

Крупные девелоперы с устойчивой финансовой позицией имеют больше возможностей проходить период замедления спроса. Для небольших компаний ситуация может быть сложнее: растущая конкуренция и необходимость стимулировать продажи повышают значение финансовой устойчивости и соблюдения сроков строительства.

Вывод для инвестора: сейчас не время покупать недвижимость только в расчёте на быстрый рост цены. Гораздо важнее найти объект с обоснованной стоимостью, реальным спросом на аренду и понятной перспективой перепродажи.

Проверенные партнеры Мультисемейного офиса БКС помогут подобрать недвижимость в Дубае под индивидуальные задачи — от арендного дохода до долгосрочного владения премиальными активами.

➡️Оставьте заявку, чтобы обсудить детали

Дисклеймер

Нефинансовые услуги оказываются с привлечением компаний-партнеров ООО «Компания БКС». Услуги предоставляются в рамках отдельных договорных отношений с соответствующими юридическими лицами.

Рыночно-нейтральная стратегия: Как защитить капитал от волатильности перед заседанием ЦБ?

В преддверии каждого заседания Центрального Банка России рынок затаивает дыхание. Инвесторы задаются вопросом: «Что будет с ключевой ставкой? Повысят, снизят или оставят без изменений?»

История показывает:
реакция рынка на такие решения часто бывает резкой и непредсказуемой. Если ЦБ повысит ставку, фондовый рынок может обрушиться. Если снизит — акции могут взлететь. Если решение будет неожиданным — волатильность ударит по портфелю с обеих сторон.

Как остаться в плюсе, не «угадывая» решение регулятора и не рискуя капиталом?
Ответ кроется в рыночно-нейтральной стратегии на основе фандинга. Это инструмент, который позволяет зарабатывать на неопределенности, а не бояться её.

В чем проблема обычной стратегии?

Традиционный портфель (акции + облигации) зависит от направления рынка.
⏺Если инвестор держит только акции, а ЦБ решит повысить ставку, то портфель может просесть на 5–20% за один день.
⏺Если инвестор полностью в кэше или вкладах, он теряет возможность заработать на возможном росте рынка при снижении ставки.

Как работает фандинг на индексе МосБиржи?

Суть стратегии: мы покупаем корзину акций и одновременно продаем (шортим) фьючерс на этот же индекс МосБиржи.

1.Если рынок растет: акции в портфеле дорожают (инвестор в плюсе), но шорт по фьючерсу теряет в цене (инвестор в минусе). Эти движения компенсируют друг друга.
2.  Если рынок падает: акции в портфеле дешевеют (инвестор в минусе), но шорт по фьючерсу растет в цене (инвестор в плюсе). Снова баланс.

Результат: портфель остается «нейтральным». Инвестор не теряете и не зарабатываете на движении цены акций. Портфель нейтрален к направлению рынка.

Откуда тогда берется доход?

Фандинг (ставка финансирования). В условиях высокой ключевой ставки (как сейчас) стоимость денег на рынке высока. По фьючерсным контрактам, где открывается позиция «шорт», происходит ежедневное начисление процентов (фандинг) на стоимость этой позиции.

Генерация денежного потока:

⏺инвестор получаете ежедневный фандинг (доходность, привязанная к ставке ЦБ).
⏺инвестор получаете дивиденды от акций в портфеле.
⏺инвестор получаете арбитраж между сильными и слабыми компаниями внутри индекса.

Как начать?
1. Определите цель.
2. Выберите стратегию.
3. Горизонт: От 1 года.
4. Ликвидность: Возможность вывести средства в любой момент (не рекомендуется).

Неопределенность вокруг заседания ЦБ — это не повод прятать деньги под матрас или вклад с низкой ставкой.

Это повод использовать инструменты, которые работают вопреки рынку.

Рыночно-нейтральная стратегия с фандингом позволяет инвестору быть спокойным, зная, что его доход формируется не от того, что решит ЦБ, а от фундаментальной стоимости денег в экономике.

Альтернативой может стать подход, где деньги размещаются в 3 класса активов: акции, облигации и золото. Данный механизм носит название «Золотая середина», и её задача показывать результат лучше, чем даёт рынок. Всегда какой-то из активов будет в плюсе, а какой-то снижаться.

При ребалансировке мы фиксируем часть дохода и перекладываем в смежное направление, выравнивая доли класса активов между собой, к примеру, фиксируем доходность по акциям и перекладываем часть прибыли в просевшее золото, для увеличения доходности конструкции при снижении её волатильности. Такой подход позволил за 2-3 года обойти индекс Московской биржи, в среднем, от 30% до 56%.

Хотите узнать, какая стратегия может лучше подойти Вам и как такая стратегия может работать в Вашем портфеле? 
➡️ Свяжитесь с Вашим финансовым советником для согласования нашей совместной дистанционной встречи и мы сможем всё детально обсудить именно по Вашим критериям и задачам.

Прибыльных Вам инвестиций!

Дисклеймер

Нефинансовые услуги оказываются с привлечением компаний-партнеров ООО «Компания БКС». Услуги предоставляются в рамках отдельных договорных отношений с соответствующими юридическими лицами.